المجلس الوطني المصري للتنافسية | ENCC

في هذا العدد

يغطي هذا الإصدار سوق رأس المال، التأمين، التمويل العقاري، التأجير التمويلي، التخصيم، التمويل الاستهلاكي، تمويل المشروعات المتوسطة والصغيرة ومتناهية الصغر، وسجل الضمانات المنقولة. ويُفصل بين تدفقات أغسطس الشهرية، ومؤشرات يناير–أغسطس التراكمية، والأرصدة في نهاية أغسطس، وأعداد العملاء أو المستفيدين، والقيم التراكمية للسجل.

تحدد أربع إشارات قراءة الشهر. أولًا، ارتفعت قيمة الإصدارات الأولية بقوة بينما انخفض عددها، بما يشير إلى أن الصفقات الأكبر كانت المحرك الرئيسي. ثانيًا، تحسنت تقييمات السوق الثانوية بينما انخفضت قيمة تداول أغسطس على أساس سنوي، رغم استمرار النمو التراكمي. ثالثًا، توسعت قنوات التأجير والتخصيم والتمويل الاستهلاكي، لكن عبر مزيج مختلف من حجم الصفقة والمشاركة. رابعًا، تظل العلاقة بين العمق والوصول مختلفة داخل تمويل المشروعات؛ فترتفع أرصدة التمويل متناهي الصغر مع انخفاض المستفيدين، بينما ترتفع أرصدة ومستفيدو تمويل المشروعات المتوسطة والصغيرة معًا.

المشهد في أرقام

الملخص التنفيذي

كان الإصدار الأولي من أقوى إشارات أغسطس. فقد بلغ إجمالي الإصدارات 33,130.3 مليون جنيه بزيادة 57.9% عن أغسطس 2024. وارتفعت إصدارات الأسهم للتأسيس وزيادة رأس المال 59.3% إلى 26,357.0 مليون جنيه، بينما ارتفعت الأوراق المالية بخلاف الأسهم 66.1% إلى 6,694.7 مليون جنيه. وفي المقابل تحرك عدد الإصدارات في الاتجاه المعاكس؛ إذ انخفض الإجمالي 13.3% إلى 286 إصدارًا. ويشير الجمع بين القيمتين إلى أن الشهر اعتمد على أحجام إصدار أكبر أكثر من اعتماده على عدد أكبر من العمليات.

وعلى المستوى التراكمي، بلغ إجمالي إصدارات يناير–أغسطس 517,935.0 مليون جنيه بزيادة 42.4%. ووصلت الأوراق المالية بخلاف الأسهم إلى 60,095.2 مليون جنيه بزيادة 169.6%، وارتفع إجمالي عدد الإصدارات 2.3% إلى 2,256. ويربط المصدر جزءًا من نمو الإصدارات غير السهمية بإصدار سندات تنمية مستدامة بقيمة 499 مليون دولار في فبراير 2025، مع استخدام متوسط سعر صرف 50.4448 جنيه للدولار لاحتساب المعادل بالجنيه.

وتحسنت تقييمات السوق الثانوية، لكن تداول أغسطس تراجع. أغلق EGX30 عند 35,148.14 نقطة، بزيادة سنوية 14.2% وارتفاع شهري 2.8%، مع عائد معلن 18.2% منذ بداية العام. كما سجل EGX70 EWI وEGX100 EWI ارتفاعات سنوية قوية. وبلغ رأس المال السوقي للأسهم المقيدة بالسوق الرئيسي 2,463.0 مليار جنيه بزيادة 17.1%. في المقابل بلغ إجمالي التداول في أغسطس 1,291,983 مليون جنيه بانخفاض 3.7%، مع تراجع تداول الأسهم 0.4% والسندات وأذون الخزانة 4.1%. لكن خلال يناير–أغسطس ظل إجمالي التداول أعلى 20.7% عند 10,710,417.7 مليون جنيه.

وفي التأمين، ارتفعت الأقساط بوتيرة معتدلة بينما تسارعت التعويضات بقوة أكبر. بلغت الأقساط 9,792.7 مليون جنيه بزيادة 8.1%، والتعويضات 5,203.1 مليون جنيه بزيادة 37.7%. وانخفضت أقساط الممتلكات والمسئوليات 5.7% بينما ارتفعت أقساط الأشخاص وتكوين الأموال 25.7%. وخلال يناير–أغسطس بلغت الأقساط 77,583.6 مليون جنيه بزيادة 25.3%، والتعويضات 40,060.3 مليون جنيه بزيادة 45.6%. كما ارتفعت أقساط التكافلي 27.8% في أغسطس و44.3% تراكميًا، بمعدل أسرع من التأمين التجاري. وبلغت الاستثمارات الجديدة لصناديق التأمين الخاصة 3.03 مليار جنيه في أغسطس و19.95 مليار جنيه خلال يناير–أغسطس.

وارتفع التمويل العقاري بقوة في القيمة، لكن عدد العقود لم يتسع شهريًا. بلغت قيمة التمويل 1,932 مليون جنيه بزيادة 58.3%، بينما بلغ عدد العقود 683 عقدًا بانخفاض 0.9%. وبلغت إعادة التمويل 160 مليون جنيه بزيادة 39.1%. وخلال يناير–أغسطس بلغ التمويل 25,057 مليون جنيه بزيادة 77.7%، وارتفع عدد العقود 50.4% إلى 9,840. وبلغت الأرصدة في نهاية أغسطس 43,195 مليون جنيه مقابل 29,270 مليون جنيه قبل عام. ويحسب ENCC متوسط التمويل للعقد في أغسطس بنحو 2.83 مليون جنيه مقابل 1.77 مليون جنيه في أغسطس 2024، بينما بلغ المتوسط التراكمي نحو 2.55 مليون جنيه مقابل 2.16 مليون جنيه.

أما التأجير التمويلي فقدم إشارة اتساع أقوى لأن القيمة والعدد ارتفعا معًا. بلغت قيمة العقود 13,961 مليون جنيه بزيادة 75.3%، وارتفع عدد العقود 40.1% إلى 192 عقدًا. وخلال يناير–أغسطس بلغت القيمة 106,185.1 مليون جنيه بزيادة 47.0%، وبلغ عدد العقود 1,447 بزيادة 31.0%. ويحسب ENCC متوسط قيمة عقد أغسطس بنحو 72.71 مليون جنيه مقابل 58.13 مليون جنيه قبل عام.

وتعمق التخصيم سريعًا. بلغت الأرصدة المدينة في نهاية أغسطس 45,115.5 مليون جنيه بزيادة 79.8%، وارتفع عدد الشركات المحيلة إلى 804 شركات بزيادة 25.2%. وبلغت الأوراق المخصمة في أغسطس 9,503.3 مليون جنيه بزيادة 79.1%، وخلال يناير–أغسطس 77,304.8 مليون جنيه بزيادة 95.8%. وارتفع التخصيم بدون حق الرجوع 88.8% في أغسطس و130.9% تراكميًا. ويحسب ENCC أن بدون حق الرجوع مثل نحو 43.4% من تدفقات أغسطس ونحو 44.5% من الإجمالي التراكمي.

وجمع التمويل الاستهلاكي بين نمو قوي في القيمة وتسارع أكبر بكثير في عدد العملاء. بلغت قيمة التمويل 9,308.9 مليون جنيه بزيادة 59.5%، بينما ارتفع عدد العملاء 198.6% إلى 1,132.7 ألف. وخلال يناير–أغسطس بلغت القيمة 56,728.2 مليون جنيه بزيادة 61.3%، ووصل عدد العملاء إلى 7,001.8 ألف بزيادة 179.3%. ويحسب ENCC متوسط التمويل لكل عميل مُبلغ عنه بنحو 8.22 ألف جنيه في أغسطس 2025 مقابل 15.38 ألف جنيه قبل عام. ويتسق انخفاض المتوسط مع توسع قاعدة العملاء بسرعة أكبر من قيمة التمويل.

وتقدم بيانات تمويل المشروعات نمطين مختلفين. بلغت أرصدة التمويل متناهي الصغر 68,593.9 مليون جنيه في نهاية أغسطس مقابل 58,426.7 مليون جنيه، بينما انخفض المستفيدون من 3,775.7 ألف إلى 3,611.3 ألف. وفي المقابل ارتفعت أرصدة تمويل المشروعات المتوسطة والصغيرة من 10,614.4 مليون جنيه إلى 22,761.2 مليون جنيه، وارتفع عدد المستفيدين من 8.9 آلاف إلى 15.3 ألفًا. وبلغ التمويل الجديد في أغسطس 8,319.4 مليون جنيه للمتناهي الصغر و1,932.8 مليون جنيه للمتوسطة والصغيرة.

ووصل سجل الضمانات المنقولة إلى 231 ألف إشهار بقيمة تراكمية 3,930 مليارات جنيه. وارتفع العدد 25.5% والقيمة 41.0% عن نهاية أغسطس 2024. ويحسب ENCC متوسط القيمة المسجلة لكل إشهار بنحو 17.01 مليون جنيه مقابل 15.10 مليون جنيه قبل عام.

أولًا: سوق رأس المال

قيمة الإصدارات تتسارع بينما ينخفض العدد

بلغ إجمالي الإصدارات الأولية 33,130.3 مليون جنيه في أغسطس بزيادة 57.9%. وارتفعت إصدارات الأسهم للتأسيس وزيادة رأس المال 59.3% إلى 26,357.0 مليون جنيه، كما ارتفعت الأوراق المالية بخلاف الأسهم 66.1% إلى 6,694.7 مليون جنيه. وفي المقابل انخفض إجمالي عدد الإصدارات 13.3% إلى 286 إصدارًا، وانخفض عدد إصدارات الأسهم 14.0%.

وهذا التباين بين القيمة والعدد مهم تحليليًا؛ إذ يشير إلى أن توسع تكوين رأس المال جاء أساسًا عبر أحجام إصدار أكبر وليس عبر زيادة عدد العمليات.

وخلال يناير–أغسطس بلغ إجمالي الإصدارات 517,935.0 مليون جنيه بزيادة 42.4%. وبلغت إصدارات الأسهم للتأسيس وزيادة رأس المال 397,047.1 مليون جنيه بزيادة 44.6%، وبلغت الأوراق المالية بخلاف الأسهم 60,095.2 مليون جنيه بزيادة 169.6%. وارتفع إجمالي عدد الإصدارات 2.3% إلى 2,256.

ويذكر المصدر أن سندات تنمية مستدامة بقيمة 499 مليون دولار صدرت في فبراير 2025 وساهمت في نمو الإصدارات غير السهمية، مع احتساب المعادل بالجنيه باستخدام متوسط سعر صرف 50.4448 جنيه للدولار.

تقييمات السوق تتحسن بينما ينخفض تداول أغسطس

أغلق EGX30 أغسطس عند 35,148.14 نقطة بزيادة سنوية 14.2% وارتفاع شهري 2.8%، مع عائد معلن 18.2% منذ بداية العام. وأغلق EGX70 EWI عند 10,739.25 بزيادة سنوية 51.8%، وEGX100 EWI عند 14,263.12 بزيادة 40.5%.

بلغ رأس المال السوقي للأسهم المقيدة بالسوق الرئيسي 2,463.0 مليار جنيه بزيادة 17.1%. لكن إجمالي تداول أغسطس انخفض 3.7% إلى 1,291,983 مليون جنيه. وانخفض تداول الأسهم 0.4%، بينما تراجع تداول السندات وأذون الخزانة 4.1%.

وعلى مستوى يناير–أغسطس كان الاتجاه مختلفًا؛ إذ بلغ إجمالي التداول 10,710,417.7 مليون جنيه بزيادة 20.7%، مدفوعًا أساسًا بزيادة 22.6% في تداول السندات وأذون الخزانة.

قراءة تنافسية

تحليل ENCC: يجمع أغسطس بين قدرة أقوى على الإصدار وتقييمات أعلى للأسهم مع تراجع التداول الشهري. لكن التداول التراكمي يظل أعلى، لذلك لا ينبغي قراءة الشهر باعتباره تراجعًا عامًا في عمق السوق. وتتمثل أولوية التنافسية في الحفاظ على قوة تكوين رأس المال مع توسيع قاعدة المصدرين واستدامة السيولة في أسواق الأسهم والدخل الثابت.

ثانيًا: التأمين

الأقساط ترتفع… والتعويضات تتسارع أكثر

بلغت أقساط التأمين 9,792.7 مليون جنيه في أغسطس بزيادة 8.1%. وانخفضت أقساط الممتلكات والمسئوليات 5.7% إلى 4,812.4 مليون جنيه، بينما ارتفعت أقساط الأشخاص وتكوين الأموال 25.7% إلى 4,980.3 مليون جنيه.

وبلغت التعويضات المسددة 5,203.1 مليون جنيه بزيادة 37.7%. وارتفعت تعويضات الممتلكات والمسئوليات 33.9% إلى 2,395.5 مليون جنيه، وتعويضات الأشخاص وتكوين الأموال 41.1% إلى 2,807.6 مليون جنيه.

وخلال يناير–أغسطس بلغت الأقساط 77,583.6 مليون جنيه بزيادة 25.3%، بينما بلغت التعويضات 40,060.3 مليون جنيه بزيادة 45.6%. ومن ثم كان نمو التعويضات أسرع بوضوح من الأقساط شهريًا وتراكميًا.

التكافلي ينمو أسرع من التجاري

بلغت أقساط التأمين التجاري 8,605.4 مليون جنيه في أغسطس بزيادة 5.8%، بينما بلغت أقساط التكافلي 1,187.3 مليون جنيه بزيادة 27.8%. وخلال يناير–أغسطس بلغت أقساط التجاري 66,834.6 مليون جنيه بزيادة 22.7%، والتكافلي 10,749.0 مليون جنيه بزيادة 44.3%.

ويظهر النمط نفسه في التعويضات؛ إذ ارتفعت تعويضات التكافلي 69.2% في أغسطس و64.9% تراكميًا، مقابل 34.4% و43.6% للتأمين التجاري.

وبلغت الاستثمارات الجديدة لصناديق التأمين الخاصة 3.03 مليار جنيه في أغسطس بزيادة 36.2%، و19.95 مليار جنيه خلال يناير–أغسطس بزيادة 11.9%.

قراءة تنافسية

تحليل ENCC: يتوسع سوق التأمين، لكن جانب التعويضات يتحرك أسرع من تحصيل الأقساط. ولا تكفي هذه البيانات وحدها لاستنتاج ربحية أو ضغوط مالية لأن المصدر لا يقدم مؤشرات الملاءة أو الاحتياطيات. لكنها تعني أن تقييم التنافسية يجب أن يقرأ نمو الأقساط مع القدرة على الوفاء بالتعويضات. كما يعزز نمو التكافلي الأسرع تنوع المنتجات.

ثالثًا: التمويل العقاري

قيمة التمويل ترتفع… وعدد العقود يظل شبه ثابت

بلغ التمويل العقاري الممنوح 1,932 مليون جنيه في أغسطس بزيادة 58.3%، بينما بلغ عدد العقود 683 عقدًا بانخفاض 0.9% عن أغسطس 2024. وبلغت إعادة التمويل 160 مليون جنيه بزيادة 39.1%.

وخلال يناير–أغسطس بلغ التمويل 25,057 مليون جنيه بزيادة 77.7%، بينما ارتفع عدد العقود 50.4% إلى 9,840 عقدًا. وعلى العكس انخفضت إعادة التمويل 19.9% إلى 2,224 مليون جنيه.

ووصلت أرصدة التمويل العقاري في نهاية أغسطس إلى 43,195 مليون جنيه مقابل 29,270 مليون جنيه قبل عام.

متوسط التمويل للعقد يرتفع

حساب ENCC: قسمة 1,932 مليون جنيه على 683 عقدًا تعطي متوسطًا يبلغ نحو 2.83 مليون جنيه للعقد في أغسطس 2025. أما أغسطس 2024 فيعطي 1,220 مليون جنيه على 689 عقدًا، أو نحو 1.77 مليون جنيه.

وخلال يناير–أغسطس بلغ المتوسط المحسوب نحو 2.55 مليون جنيه للعقد، مقابل نحو 2.16 مليون جنيه في الفترة المناظرة.

ويشير جدول شرائح الدخل إلى أن الغالبية الساحقة من قيمة تمويل وعقود أغسطس تتركز في أعلى شريحة دخل منشورة، الأكبر من 3,500 جنيه. كما يوضح جدول نوع العميل وزنًا كبيرًا للمحافظ المشتراة.

قراءة تنافسية

تحليل ENCC: كان نمو التمويل العقاري في أغسطس مدفوعًا بالقيمة أكثر من اتساع عدد المعاملات. وتظهر الفترة التراكمية نموًا أقوى في القيمة والعقود معًا، لكن التركّز في شريحة الدخل الأعلى يظل قيدًا على الوصول الواسع. وتتطلب التنافسية تعميق القدرة التمويلية وتوسيع قاعدة المقترضين في الوقت نفسه.

رابعًا: التأجير التمويلي

توسع في قيمة العقود وعددها معًا

بلغت قيمة عقود التأجير التمويلي 13,961 مليون جنيه في أغسطس بزيادة 75.3%، وارتفع عدد العقود 40.1% إلى 192 عقدًا. وخلال يناير–أغسطس بلغت القيمة 106,185.1 مليون جنيه بزيادة 47.0%، ووصل العدد إلى 1,447 عقدًا بزيادة 31.0%.

حساب ENCC: بلغ متوسط قيمة عقد أغسطس نحو 72.71 مليون جنيه مقابل نحو 58.13 مليون جنيه في أغسطس 2024. وخلال يناير–أغسطس بلغ المتوسط نحو 73.38 مليون جنيه مقابل 65.39 مليون جنيه.

يتضمن المصدر تصنيفًا للتأجير وفق النشاط، لكن النسب الرقمية داخل الشكل غير متاحة في الأدلة الآلية المقدمة. ولذلك تُعامل هذه النسب باعتبارها غير متاحة بدلًا من إعادة بنائها.

قراءة تنافسية

تحليل ENCC: يعد التأجير من أكثر إشارات أغسطس اتساعًا لأن القيمة والعدد ارتفعا معًا، كما ارتفع متوسط قيمة الصفقة. لكن تقييم التنوع الإنتاجي يحتاج إلى مزيج الأنشطة، وهو غير متاح رقميًا في الأدلة المحكومة الحالية.

خامسًا: التخصيم

تعمق سريع في الأرصدة والعملاء والتدفقات

بلغت الأرصدة المدينة في نهاية أغسطس 45,115.5 مليون جنيه بزيادة 79.8%، وارتفع عدد الشركات المحيلة إلى 804 شركات بزيادة 25.2%. ومن ثم نما رصيد المستحقات أسرع كثيرًا من عدد العملاء.

وبلغت الأوراق المخصمة 9,503.3 مليون جنيه في أغسطس بزيادة 79.1%. وبلغ التخصيم مع حق الرجوع 5,380.4 مليون جنيه بزيادة 72.4%، بينما بلغ بدون حق الرجوع 4,122.9 مليون جنيه بزيادة 88.8%.

وخلال يناير–أغسطس بلغ إجمالي الأوراق المخصمة 77,304.8 مليون جنيه بزيادة 95.8%. وارتفع مع حق الرجوع 74.6% إلى 42,878.1 مليون جنيه، وبدون حق الرجوع 130.9% إلى 34,426.7 مليون جنيه.

حساب ENCC: مثل التخصيم بدون حق الرجوع نحو 43.4% من أوراق أغسطس ونحو 44.5% من الإجمالي التراكمي.

قراءة تنافسية

تحليل ENCC: يتعمق التخصيم كقناة لتمويل رأس المال العامل، مع نمو في الأرصدة والعملاء والتدفقات. ويشير النمو الأسرع لبدون حق الرجوع إلى تنوع أكبر في هياكل نقل المخاطر. وتزداد القيمة التنافسية كلما اتسع استخدام الأداة بين الشركات وسلاسل التوريد مع الحفاظ على جودة المحافظ.

سادسًا: التمويل الاستهلاكي

المشاركة تتسع أسرع كثيرًا من قيمة التمويل

بلغت قيمة التمويل الاستهلاكي 9,308.9 مليون جنيه في أغسطس بزيادة 59.5%، بينما ارتفع عدد العملاء 198.6% إلى 1,132.7 ألف عميل. وخلال يناير–أغسطس بلغت القيمة 56,728.2 مليون جنيه بزيادة 61.3%، وبلغ عدد العملاء 7,001.8 ألف بزيادة 179.3%.

حساب ENCC: بلغ متوسط التمويل لكل عميل مُبلغ عنه نحو 8.22 ألف جنيه في أغسطس 2025، مقابل نحو 15.38 ألف جنيه في أغسطس 2024. وخلال يناير–أغسطس بلغ المتوسط نحو 8.10 ألف جنيه في 2025 مقابل 14.03 ألف جنيه في الفترة المناظرة.

ويتضمن المصدر تصنيفًا لقيمة التمويل وفق السلع والخدمات، لكن النسب الرقمية غير متاحة في الأدلة الآلية المقدمة، ولذلك لا يتم إدخال مزيج استخدامات غير مدعوم.

قراءة تنافسية

تحليل ENCC: توسع التمويل الاستهلاكي في أغسطس أساسًا عبر مشاركة عدد أكبر بكثير من العملاء. ويتسق انخفاض متوسط التمويل مع هذا النمط. لكن المصدر لا يقيس القدرة على السداد أو أداء السداد أو جودة المحافظ، وهي أبعاد ضرورية للحكم على استدامة الاتساع.

سابعًا: تمويل المشروعات المتوسطة والصغيرة ومتناهية الصغر

المتناهي الصغر: رصيد أعلى مع مستفيدين أقل

بلغت أرصدة التمويل متناهي الصغر 68,593.9 مليون جنيه في نهاية أغسطس مقابل 58,426.7 مليون جنيه قبل عام، بينما انخفض عدد المستفيدين من 3,775.7 ألف إلى 3,611.3 ألف.

وخلال أغسطس بلغ التمويل الجديد متناهي الصغر 8,319.4 مليون جنيه لعدد 339.9 ألف مستفيد، مقابل 6,885.1 مليون جنيه و280.6 ألف مستفيد في أغسطس 2024. وخلال يناير–أغسطس بلغ التمويل الجديد 56,207.4 مليون جنيه لعدد 2,147.5 ألف مستفيد، مقابل 52,766.1 مليون جنيه و2,280.7 ألف مستفيد.

المشروعات المتوسطة والصغيرة: نمو في الرصيد والمستفيدين

بلغت أرصدة تمويل المشروعات المتوسطة والصغيرة 22,761.2 مليون جنيه في نهاية أغسطس مقابل 10,614.4 مليون جنيه قبل عام، وارتفع عدد المستفيدين من 8.9 آلاف إلى 15.3 ألفًا.

وبلغ التمويل الجديد في أغسطس 1,932.8 مليون جنيه مقابل 1,468.0 مليون جنيه قبل عام، بينما بلغ خلال يناير–أغسطس 12,002.4 مليون جنيه مقابل 6,555.1 مليون جنيه.

قراءة تنافسية

تحليل ENCC: تتحرك قناتا التمويل في اتجاهين مختلفين من حيث الوصول. فالمتناهي الصغر يحقق رصيدًا أعلى مع قاعدة مستفيدين أقل في نهاية الفترة، بينما يتسع تمويل المشروعات المتوسطة والصغيرة في الرصيد والمستفيدين معًا. ولذلك ينبغي تقييمهما بصورة منفصلة بدل دمجهما في مؤشر وصول واحد.

ثامنًا: سجل الضمانات المنقولة

القيمة المسجلة تنمو أسرع من عدد الإشهارات

بلغ عدد الإشهارات 231 ألفًا في نهاية أغسطس بزيادة 25.5%، بينما بلغت القيمة التراكمية 3,930 مليارات جنيه بزيادة 41.0%.

حساب ENCC: بلغ متوسط القيمة التراكمية لكل إشهار نحو 17.01 مليون جنيه في نهاية أغسطس 2025، مقابل نحو 15.10 مليون جنيه قبل عام.

يتضمن المصدر أشكالًا لتصنيف الإشهارات حسب نوع الضمان ونوع الجهة، لكن النسب الرقمية غير متاحة في الأدلة النصية الآلية المقدمة. ولذلك لا يتم استنتاج توزيع مؤسسي أو نوعي غير مدعوم.

قراءة تنافسية

تحليل ENCC: يتوسع سجل الضمانات أسرع في القيمة من العدد، بما يعني ارتفاع متوسط القيمة المسجلة. وتتمثل أهميته التنافسية في توسيع البنية التحتية للتمويل المضمون بالأصول المنقولة، لكن قراءة توزيع الاستخدام تحتاج إلى بيانات تركيبية رقمية غير متاحة في الحزمة الحالية.

قراءة مشتركة للقطاعات

1. التعميق المالي واسع لكنه غير متزامن

الإصدار الأولي والأقساط والتمويل العقاري والتأجير والتخصيم والتمويل الاستهلاكي كلها ارتفعت في القيمة، لكن تداول أغسطس انخفض، وتختلف مؤشرات المشاركة بين القطاعات.

2. يجب قراءة القيمة والعدد معًا

ارتفعت قيمة الإصدارات وانخفض عددها. وارتفعت قيمة التمويل العقاري مع عدد عقود شبه ثابت. وارتفعت قيمة التأجير وعدد العقود معًا. وارتفع عدد عملاء التمويل الاستهلاكي أسرع بكثير من القيمة. وهذه صور مختلفة للتعميق المالي.

3. الصورة التراكمية أقوى من إشارة التداول الشهرية

ارتفعت الإصدارات الأولية والتداولات خلال يناير–أغسطس مقارنة بالفترة المناظرة. ولذلك فإن تراجع تداول أغسطس يمثل إشارة شهرية داخل مسار تراكمي أقوى وليس انكماشًا عامًا في عمق السوق.

4. الوصول يظل خاصًا بكل شريحة

يتسع عدد عملاء التمويل الاستهلاكي بسرعة، وترتفع عقود التمويل العقاري تراكميًا، بينما ينخفض عدد مستفيدي التمويل متناهي الصغر في نهاية أغسطس، ويرتفع عدد مستفيدي تمويل المشروعات المتوسطة والصغيرة.

5. أدوات نقل المخاطر والبنية المضمونة تستمر في التعمق

ينمو التخصيم بدون حق الرجوع أسرع من مع حق الرجوع، كما يزداد عدد وقيمة إشهارات الضمانات المنقولة. وتوسع هذه الآليات البنية التي يمكن من خلالها تقديم التمويل.

قراءة ENCC للشهر

أغسطس: العمق المالي يتزايد… لكن شكل هذا العمق هو ما يحدد أثره التنافسي

تحليل ENCC: يوضح أغسطس الحاجة إلى استخدام أكثر من مقياس واحد للتنافسية المالية. فقد يأتي نمو النظام من إصدارات أكبر، أو متوسط تمويل عقاري أعلى للعقد، أو عدد أكبر من عقود التأجير، أو تخصيم أسرع، أو قاعدة عملاء استهلاكيين أوسع، أو قيمة أكبر للضمانات المسجلة. ولكل مسار أثر مختلف على الوصول والتركيز وهيكل السوق.

وتبرز أربع أولويات. أولًا، الحفاظ على قوة تكوين رأس المال التراكمية مع توسيع عدد المصدرين. ثانيًا، متابعة القيمة والعدد والعملاء معًا عبر قنوات التمويل. ثالثًا، الفصل بين التمويل متناهي الصغر وتمويل المشروعات المتوسطة والصغيرة لأن اتجاه المستفيدين مختلف. رابعًا، تحسين الإتاحة الآلية لبيانات التركيب حتى يمكن قياس التركّز القطاعي والمنتجي والمؤسسي دون استنتاج.

خلاصة أغسطس 2025

قيم تمويل أعلى — مشاركة غير متجانسة — والحاجة إلى الفصل بين العمق والاتساع

ينتهي أغسطس بأدلة قوية على ارتفاع القيم المالية عبر معظم القنوات غير المصرفية. فقد ارتفعت الإصدارات والأقساط والتمويل العقاري والتأجير والتخصيم والتمويل الاستهلاكي، وواصل سجل الضمانات نموه. وفي الوقت نفسه انخفض التداول الشهري، وتراجع عدد الإصدارات، وظل عدد عقود التمويل العقاري شبه ثابت، وانخفض عدد مستفيدي التمويل متناهي الصغر.

وترى ENCC أن الدرس الرئيسي للتنافسية هو أن نمو القيمة يجب أن يُقرأ مع مؤشرات الاتساع. فالهدف ليس منظومة مالية أكبر فقط، بل منظومة ذات مشاركة أوسع، وأدوات أكثر تنوعًا، وآليات فعالة لنقل المخاطر، وبنية مالية تخدم مجالًا تنافسيًا أوسع.

عن هذا الإصدار

يراجع هذا العدد من مرصد التمويل غير المصرفي والتنافسية في مصر المؤشرات الرسمية لشهر أغسطس 2025 والفترة يناير–أغسطس 2025 للأنشطة المالية غير المصرفية التي تغطيها الهيئة العامة للرقابة المالية، مع الفصل بين التدفقات الشهرية والتراكمية والأرصدة في نهاية أغسطس وأعداد العملاء والمستفيدين والقيم التراكمية للسجل.

المصدر والمنهجية

يعتمد الإصدار حصريًا على أدلة أغسطس 2025 المحكومة . وتُحفظ القيم بوحداتها وفتراتها كما وردت. ولا تُجمع تدفقات أغسطس مع مؤشرات يناير–أغسطس أو الأرصدة في نهاية الفترة أو أعداد العملاء والمستفيدين أو القيم التراكمية للسجل.

ويشير المصدر إلى أن البيانات المعدة في تاريخ التقرير قد تتغير لاحقًا نتيجة التسويات أو التعديلات أو الإضافات أو الإلغاءات. وتُعرض حسابات ENCC باعتبارها حسابات قابلة لإعادة الإنتاج من مدخلات مصدرية محددة وموسومة بوضوح باعتبارها حسابات تحليلية. كما تُعرض القراءات التنافسية باعتبارها تحليل ENCC ولا تُنسب إلى الهيئة. أما الأشكال التي لا تتوافر نسبها رقميًا في الأدلة المحكومة الآلية فتُعامل باعتبارها غير متاحة بدلًا من استنتاجها.

المصدر الرسمي

الإصدار الرسمي الأصلي